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欧洲央行即将有“大动作”!这个国家将面临最严重冲击波?

文/TIER2017-10-26 13:30:00来源: FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 海外知名财经网站MarketWatch周三(10月25日)撰文称,当欧洲央行开始缩减其资产购买计划时,整个欧元区将面临一个关键考验,但其中一个国家遭受的冲击将最为严重,它就是:意大利。

(意大利 图片来源:Poundsterlinglive、FX168财经网)

花旗集团(Citigroup)欧洲经济学家Christian Schulz指出,意大利背负堆积如山的债务,且即将迎来大选,当欧洲央行在未来几年停止大量买入意大利债券时,这个南欧国家可能难以为其国债找到买家。

这意味着意大利国债收益率势必会攀升,从而可能“扼杀”该国刚刚展露的复苏苗头。

Schulz说道:“这是一个艰难的时刻。在政治不确定性上升之际,欧洲央行退出市场只会让意大利相比其他国家要更加困难。”

Schulz称,意大利有大量的债务,从而使得该国对利率变化的敏感性要高于那些债务较少的国家。

意大利尤其受益于欧洲央行始于2015年的量化宽松计划,因为它是欧元区最大的债券发行国之一。

根据Schulz,根据QE计划欧洲央行已经买入了3000亿欧元的意大利债券,是该国同期净发债数量的三倍以上。这意味着,欧洲央行不仅购买了意大利自2015年以来几乎所有的新发行债券,还购买了其他投资者所持有的债券。

(欧洲央行购债情况 图片来源:MarketWatch、FX168财经网)

外界普遍预计欧洲央行会在周四宣布某种形式的缩减购债计划,多数经济学家预计,资产购买计划将在2018年晚些时候结束。

然而,并非所有人都对前景表示悲观。意大利联合信贷银行(UniCredit)固定收益策略副总裁Luca Cazzulani对意大利将在填补欧洲央行QE缺口方面出现问题表示怀疑,因为欧洲央行预计将在明年多数时间保持一定程度的债券购买。

其他国家也面临着同样的问题,即如何填补欧洲央行的“窟窿”,但意大利尤其面临两个不利因素:1)2018年大选,几个疑欧派政党在民调中取得了进展,其中包括前总理贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)领导的意大利前进党(Forza Italia);2)围绕意大利债券可持续性方面的担忧。

根据花旗的Schulz,这可能会使意大利财政部很难吸引新的买家,除非他们使债券更具吸引力。

Schulz指出,海外买家可能很难被说服,因为他们面临假设的贬值风险——意大利退出欧元区并重新使用其旧货币里拉(尽管这不太可能)。

Schulz说,散户投资者不必这般担忧,但由于收益率仍接近历史低点,他们有大量的投资选择可以提供更好的回报,比如公司债和股票。

这让意大利面临一个简单的选择:

Schulz表示:“他们必须为风险进行调整,这将导致国债更低的价格和更高的收益率。这也是我们认为明年意大利国债收益率会上升的原因之一”

花旗预计,明年意大利10年期国债收益率与同期限德债收益率的息差将扩大至250个基点,这同样也要归因于大选之前的不确定性。这将是2013年以来的最高水平,当时也是欧元区债务危机最严重的时期。

这一息差目前在160个基点。周三10年期意大利国债收益率交投2.045%附近。

(10年期意大利国债与同期限德债收益率息差 图片来源:MarketWatch、FX168财经网)

校对:巴飞特

关键词阅读:欧洲央行意大利

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