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大揭秘!预告美联储会议纪要"5大看点" 快速准备

文/十门2018-02-21 18:27:25来源: FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 周三(02月21日),美联储1月会议纪要今晚即将重磅来袭!此次会议也将是新任主席鲍威尔首次以美联储“男一号”的身份作出声明。而此后在2月28日和3月1日的两次国会证词中,鲍威尔也将就利率前瞻给予表态。

美联储的观察家们纷纷表示,今晚的会议纪要可以说是为鲍威尔新官上任而做的适应性训练。

截至发稿,市场已经多方攒动,欧盘盘初,小时图显示,美元指数延续涨势,交投较亚盘时段略显活跃,盘中最高触及89.93水平。

(美元指数小时图,来源:FX168财经网)

欧元/美元延续此前跌势,盘初跌幅近2.8%;英镑/美元自盘中高点1.4000位置起跌,短线急跌50点;美元/日元则企稳于107.60上方位置做盘整。

市场普遍猜测,今晚的美联储1月会议纪要会给出偏鹰的信号,这主要缘于上周公布的美国1月份CPI数据靓丽,PPI数据符合预期,市场认为在通胀增长快于预期的情形下, 伴随特朗普税改,政府收入减少,同时为了提振投资,促进消费者消费,政府额外做了其他项目的支出,导致预算赤字隐忧加大,而贸易逆差同时为特朗普的心头大患,这可能使得通胀压力继续增长,美联储在此情形下不得不加快升息的速度。

上周也有分析师表示,1月份的零售销售数据欠佳,可能暗示美国经济并不那么乐观,不过金融博客Zerohedge之后撰文解释表示,由于美国的存款利率长时期处于较低水平,导致美国家庭用户在开支上有所节省,零售销售表现不佳。

1月份的PPI数据和之后纽约联储,费城联储制造业的数据均暗示了经济形势仍持续良好的态势,而1月份营建许可月率录得7.4%,远超预期值1%,暗示政府加大投资的决心。

在经济形势良好的情形下,观察家认为,美联储可能在2018年加快升息的步伐。市场指出,在一月份的会议声明中,美联储将此前发言所用的“缓慢加息”的措辞,改成了“进一步加息”,且在声明中提及了2次,这可能是暗示美联储或在3月份的议息会议上作出加息的决定,而这一猜测今晚或许可以从鲍威尔的讲话中寻觅到一些线索。

Cornerstone Macro LLC公司合伙人Roberto Perli认为,美联储1月份的表态已经明确给出了暗示,如果今晚鲍威尔也在措辞中使用“进一步升息”,那么可能更明确了美联储今年加快升息的决定。

但是纽约联储主席杜德利在2月8日的彭博新闻采访中表示,“进一步升息”的声明暗示了美联储在整年税改和经济增涨动能不减的背景下,对经济强劲很有信心。

前美联储经济学家,现任Johns Hopkins大学经济学教授Jonathan Wright则表示,在特朗普税改,政府支出加大的前提下,美联储会考虑财政刺激政策及其对中性利率的影响,美联储可能会加快升息步伐来替代宽松的货币环境。

Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk认为,除了上述考虑之外,美联储对资产价格的评估也很重要,鲍威尔在2月13日的宣誓典礼上着重强调了金融市场稳定的事项,此前耶伦认为资产价格都有增长,而美联储此次会议声明将如何评价这一点很是期待。尤其是在股市月初遭遇下跌的情况下,资产价格的增长是否是一个泡沫,很值得探讨。

不过,芝加哥交易所研究团队本月也撰文表示,在2018年的几次美联储会议中,3月、6月和12月的会议最有可能作出加息的决策,而5月、8月和11月的会议概率上最不可能作出升息决定。9月的会议需要视届时的通胀走势而定。

文章分析,在2月2日的芝加哥美联储观察数据统计中,认为美联储在3月21日会议上可能作出加息25个基点至1.5%-1.75%区间的预期在77.5%,而截至昨日统计,这一预期值已升至83.1%。

分析人士表示,美联储似乎想要证明,2004至2006年时任美联储主席格林斯潘作出的“渐进加息”-----连续17次加息,每次加息25个基点,是一个错误。美联储有意将利率从1%提高到5%以上,但却没能充分评估市场脉冲的影响,导致从耶伦任职到现在的鲍威尔都需要衡量是否最终界定的升息目标值是否正确;升息速度是否过快。

这也是为何耶伦在任美联储主席时,就升息问题都需要谨慎借鉴当时的经济数据、通胀走势和市场反应而定。眼下,这一难题转交给了鲍威尔。

根据2月2日的芝加哥交易所美联储观察统计数据中,还有22.5%的比例认为3月的议息会议美联储可能不会升息,但观察家们认为,如果3月份的会议不作出升息,那么5月份的会议就更加不可能做出升息了。

原因之一在于,金融市场的稳定考量。美股在经历了漫长的辉煌战绩之后,在1月末至2月初都遭遇了不同程度的下挫,其中,标普500跌幅逾11.8%;道琼斯跌幅逾12.2%;纳斯达克重挫近11.7%。

分析人士表示,如果这样的暴跌是处于不断刷新历史峰值后的回调,那么这类回调应当很早就出现过了。如果在3月份议息会议之前,股市遭遇20%的重挫,而没有及时反弹,且后市表现继续下跌,那么美联储或考虑维持金融市场稳定的因素,而在之后的数次会议中都延缓升息,并紧密关注失业和通胀的情况,以寻找根本问题。

相反,如果截止3月份会议之前,美股虽有下跌,但跌幅不足20%,且暴跌之后表现迅速反弹,美联储很有可能在3月份作出升息的决定。

目前以美股的表现看,虽然自1月29日至2月9日期间,三大股指均遭遇了近12%的重挫,但后市表现迅速反弹,而这一情形能否维持到3月21日的会议,拭目以待。

不过,纽约联储主席杜德利对这一下跌的行情,表态认为“不过小菜一碟”,圣路易斯联储主席James Bullard也在2月6日表示,“当下的下跌是早有预测的。”

原因之二,美国的债务上限。在去年12月至今年新年期间,由于美国债务上限的问题迫使美国政府面临2次关门的窘境。由于升息的决定会影响美国国债的走势,美联储或对升息问题多番考虑。

虽然在1月份的关门事件上,共和党人在参议院和下议院上作出积极争取,且两院对政府关门的意向倾向明显下降,但是一旦之后美国政府再次面临关门的局面,美联储也可能在此后的数次会议上延缓升息的决定。

综上,MarketWatch总结了今晚美联储1月会议声明的几大看点,提醒投资机构和人士在今晚听取声明时需要注意的在于:

1.暗示3还是4次升息

12月的会议,美联储曾表态2018年料将作出3次升息,而根据当下的通胀等经济各项情况,美联储是否在1月会议纪要上给出可能上调的信号,需侧耳聆听。法国巴黎银行美国经济学家Paul Mortimer-Lee指出,12月时,就已有少部分美联储官员认为3次升息的速度仍是不够的。需要注意的是,美联储官员们对加快升息的支持人数是否从“少部分”转变为“一些”。

2.“进一步升息”的措辞暗示

经济学家目前对当下的这一措辞看法不一。花旗银行经济学家Andrew Hollenhorst认为,这一措辞仅表示了美联储对经济形势的乐观。如果经济增长强劲,那么将支持加快升息的步伐,但并不是直接释放鹰派讯息的信号。

相反,RBC资本市场首席经济学家Tom Porcelli则认为,这一措辞恰恰暗示了美联储今年会加快升息的步伐这一明确态度。

3. 就财政政策的讨论

去年12月的会议上,虽然耶伦表示美联储升息的决定暂时不会将特朗普税改是否通过纳入考虑范围内,而目前,特朗普税改法案通过,且政府加大了提振经济的相关投资,美联储就经济增长的情形将作出如何评价,来调整升息的决定,在今晚的会议纪要中是否给出信号,需要关注。

NatWest Markets的经济学家Kevin Cummins指出,美联储对财政政策讨论,会使得市场同时对升息问题看得谨慎。而如果声明表示税改对通胀并不会造成影响,市场此前的担忧即可释缓。

4.通胀前景

就美联储是否对当下的通胀表示满意,能否接受通胀继续增长的情况,值得考量。

美国银行经济学家Michelle Meyer表示,美联储此前表态认为通胀应当稳定在2%的目标位,就当下继续增长的通胀美联储是否认为这是一个趋势并能接受,是需要鲍威尔在会议声明,或者说在3月1日的证词结束后,市场最终才可确定的。

5.金融稳定

早在去年杰克逊霍尔峰会上,耶伦就早早的作出了题为金融稳定的相关演讲,而在此后的数次会议包括鲍威尔上任后,对金融稳定也十分重视。

1月底至2月初的股市下挫情况,市场预期此次会议纪要将作出评述,并就金融稳定及股市未来发展趋势给出讨论。

NatWest的Cummins表示,鲍威尔不会被短暂的市场波动受惊吓,其在任职Carlyle Group的合伙人时就已深谙金融市场的相关表现了。

校对:星晴

关键词阅读:分析预测分析报道美联储鲍威尔

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