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周评:3月非农揭美国经济现状、欧洲风险日增 都在输给“不确定性”?

文 / 十门来源:FX168财经网

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FX168财经报社(香港)讯 04月01日至04月05日市场综述:本周消息面依然弥漫不确定性,其中澳洲联储4月声明和欧银3月纪要均展现出对逆风恶化的谨慎态度;美国经济数据公布良莠不齐,对经济现状和前景的呈现忽明忽昧;

中美贸易迎来新九轮磋商目前尚处最后关键阶段;英国脱欧寻求更为温和的方式,内忧外患仍有症结。

外汇市场美元指数本周屡测97大关,周三一度失守这一关口,日内挫至96.97一线,但多头之后小幅上修展开整理最终企稳97上方;得益于美元周三日内的弱势和欧元区3月零售销售乐观的表现,欧元/美元周三最高触及1.1255一线,不过5个交易日内汇价也屡战1.12关口,下半周基本守稳这一心理大关;

英镑/美元本周波动剧烈,价格周内(周三在美元弱势的扶助下)最高触及1.3196,逼近1.32,周内最低挫至1.2985水平,缘于周五非农报告后市场对美国经济表现仍有信心,同时对脱欧仅余一周时间的紧迫担忧加剧;

美元/日元除了周二收跌之外,其他四个交易日均走高,多头守稳110.50支撑,稳健走高,至周五尾盘,已然升破111.00关口,周线最高触及111.81水平,刷3月15日后的单日新高。

商品市场:黄金价格本周虽没有走出突破,但多头在1280-1297区域内也有起伏。消息面中关于中美经济数据、中美贸易市场预期、ETF头寸变化、英国脱欧、美元和美股走势持续影响黄金。不过可以分析的是,虽然1285一线关键支撑在周四一度被下测且跌破,但周五多头仍收于1291一线,站上1290,暗示黄金前景并未转跌。

预期美联储3月声明的立场将短线不改,黄金多头仍受到这部分裨益,价格目前等待消息面更多刺激,一旦冲击来临,金价将再度拔地而起。只要守稳1275关键支撑,金价前景暂不会扭转。

原油方面,本周油价持续攀升,在站上62关口后再次突破63一线,周五最高触及63.34水平。分析师指出,,即使本周美国石油活跃钻井数急升15座至831座,结束了连续六周的下滑趋势,石油输出国组织(OPEC)减产行动依然为油价提供有效支撑,同时中美贸易谈判也令市场风险情绪获得提振。

不过消息面需要补充的是,三位熟悉沙特能源政策的消息人士称,华盛顿正在考虑通过《反石油生产和出口卡特尔法案》(NOPEC)法案,让OPEC成员国面临美国的反垄断诉讼,沙特对此表示如果通过,考虑停止在石油贸易中用美元作为结算货币。

汇市分析师指出,自去年10月委内瑞拉宣布正式从其外汇市场中抛弃美元后,若此次沙特真的抛弃美元,或将进一步威胁到美元的储备地位。

股指方面:本周虽然美国经济数据喜忧参半,但受中美贸易乐观情绪提振,道指和纳指4个交易日见涨1个交易日见跌,其中道指一周涨幅达1.9%,纳指涨幅为2.7%,为三大股指中本周涨幅最大;标普500指数5个交易日均见涨,一周涨幅约2%,创自2017年10月以来的最长连涨纪录。

欧股表现中,英国富时4涨1跌,周线收涨2.3%;德国DAX和法国CAC均五连阳,一周依次收涨近3.4%和1.5%。

当周要闻盘点:

(一)美国经济数据良莠不齐 特朗普爆出要第四轮QE 萧条真的来了吗?

本周陆续公布的美国经济数据虽然喜忧参半,但忧仍大于喜。

其中,除了美国3月ISM制造业指数高于预期和前值之外,3月ISM非制造业指数录得56.1,刷逾一年半新低;美2月零售销售环比意外下滑0.2%;

2月核心耐用品订单环比仅增0.1%,2月耐用品订单环比录得-1.6%,为4个月来第三次下滑,同比增速创2017年以来最低水平;

3月ADP数据不及预期录得12.9万;3月非农新增虽好于预期录得19.6万,失业率维持3.8%,但平均时薪增幅月率仅为0.1%,远低于预期0.3%的水平,暗示通胀未有压力。

分析师评析,上述公布的数据中,大部分爆冷,其中:

2月零售销售的欠佳或与此前政府持续停摆以及恶劣的天气环境有关;耐用品订单数据与波音MAX737事件后导致的运输部分拖累整体部分牵扯;

3月非制造业PMI中,对美国经济贡献9成的服务业虽然继续扩张,但势头明显放缓,或与就业资源及产能有限关联。

然而,3月制造业指数录得55.3,说明美国3月制造业加速回暖,也代表美国整体经济持续增长了119个月。

同时,3月非农新增好于预期,表明美国经济在一季度放缓的担忧将大大消减,市场对美联储需要降息来避免衰退的猜测也会失去支撑,通胀未见压力对金融市场将具吸引力。

可惜,就在周五非农报告出炉后,综合媒体消息称,美国总统特朗普在前往美墨南部边境前,再度猛烈开火美联储,要求美联储降息,采取额外措施来刺激经济增速。

特朗普向记者们表示,央行应当降息,采取量化宽松或购债方式,而不是紧缩的方式。“他们真的让我们慢下来了!你本该看到(经济)火箭式跃升的。”

与此同时白宫经济顾问库德洛表示,“这里有人是喜欢稳定的美元的,他们并不相信经济增长导致通胀。”此前库德洛一度喊话,要求美联储降息50个点。

目前特朗普已经表示有意提名两名其支持者人选Herman Cain和Stephen Moore出任美联储理事之职。

评论人士指出,虽然特朗普2018年迄今已经数次抨击美联储的货币政策,但前主席耶伦在2月接受Marketplace采访时坦言,“对特朗普评论鲍威尔和美联储的言论有所担忧,一旦美国经济在任何情况下出现恶化,这可能动摇市场对美联储的信赖”

在被问及特朗普是否掌握宏观经济的答复上,耶伦给出回答,“不,我不认为。我甚至质疑他是否能够说出美联储的职责中包括了维持金融稳定和就业最大化,这些也是国会赋予美联储的责任。

他近期的言论都是关于美联储利率目标是否支持其贸易计划,但我认为这些评论恰恰反映出特朗普不明白美联储和合适的政策目标对经济的影响。”

鲍威尔也一度表态,表示美联储的政策基于经济数据而非政治压力,并称根据法律特朗普不能开除其任职美联储主席的位置。

针对美国经济当前的现状,彭博专栏作家Nir Kaissar评论,当前的经济形势并不能很好地展望出趋势,经济仍在扩张,失业率处于低位,消费者情绪高涨,但部分重要指标开始走软。

亚特兰大联储预期2019年一季度实际GDP年率将在2.1%的水平,成为连续两个季度增长停滞的表现,同时远低于去年第二季度4.2%的佳绩,同于3月制造业PMI从去年8月的危机后高点60.8跌至55.3相呼应。

市场的表现也未给出进一步确认,10年美债收益率从去年11月的3.2%跌至2.5%,暗示债券市场对经济增速下滑的担忧,此前3月份与10年期债券收益率的倒挂并不能无视。

股市的表现似乎也没有给出决心,在金融危机后股市有过6次修正,标普500普遍下挫10%或更多。在这6次修正中,过去15个月就领走了2次,且都已大幅反弹紧随而至。

这些都带来一个疑问,是否萧条正在阴森逼近或者没有?

Nir Kaissar认为,市场现状对萧条的反应有所过度,目前还没有到美国经济给出萧条证明的时候,虽然出现了经济增速放缓的初兆,但只是一份增长放缓悬空的暗示。

就倒挂的现象,在短线和中线收益率曲线上也有倒挂,但以这些来判断都为时过早。有很多原因来解释经济增速放缓,其中主要的一项就是经济的体量,2000年时美国的GDP基本在10兆美元,但今日的数据接近翻番。

伴随经济的膨胀,增速很可能更为静止。由此美国经济当前试图维持2018年繁荣并无完全意外,美联储似乎对经济增长一旦挫至0的情形做好了应对,但最有可能的结果将是经济增长稳步缓慢的前行

(二)欧银3月纪要与澳洲联储4月声明:经济逆风下的“同中存异”

在全球经济增长放缓初露端倪,几大央行纷纷放鸽的背景下,本周二、周四依次公布的澳洲联储4月声明和欧洲央行3月会议纪要,再次遥相呼应。

其中,澳洲联储4月决议如期维稳利率水平1.5%不变,为连续第二十九个月按兵不动,与欧洲央行继2016年春季以来维持低利率的表现“暗相契合”,不过两家央行此举背后的成因却同中存异。

澳洲联储4月决议中承认全球经济下行风险略有增加,认为低利率环境继续支持澳大利亚经济,将制定政策以支持经济可持续增长。

决议显示,通胀虽保持低迷但稳定,预期将逐步改善,料2019年潜在通胀为2%,2020年为2.25%;就业市场依然强劲,部分地区出现技术工人短缺现象,失业率料逐步回升;薪资增长令人愉悦,预计随着时间薪资将进一步提升。

与此同时,澳大利亚悉尼和墨尔本楼市疲软,投资者信贷需求显著放缓,信贷环境有所收紧。

澳元/美元在这份政策声明公布后短线震荡,先小幅上扬至0.7129,而后快速回落并扩大跌势,一度挫回0.7079低点位置。

不同于澳洲联储的是,欧银3月纪要在低利率的环境上持有担忧,同时保留再次调整货币政策的可能。

周四公布的欧银3月纪要显示,一些决策者对长期负利率压低银行息差和盈利能力,以长远来看,对银行中介和金融稳定产生的负面影响表示担忧。

纪要指出,3月会议在面临不确定的背景下下调2019年经济增长预期,并给到预计今年晚些时候增长将无法实现的风险;

当前经济处于疲软状态,所处时长尚不清楚;基础观点是经济增速将在今年晚些时候稳健回升,2019年底利率前瞻指引符合下半年经济增长的预期,部分官员建议将利率前瞻指引延长至2020年第一季度。

虽然针对长期通胀预期的疲弱趋势有“一些担忧”,但通胀预期脱锚的风险看起来很低。不断恶化的前景证明了新一轮银行长期融资的合理性,委员们同意定向长期再融资操作(TLTRO)的细节需要更多的反馈。

同时3月会议还讨论了更加激进的刺激措施,官员称若有必要将再次调整货币政策。

欧元/美元在这一纪要公布后延续此前弱势,一度走软,短线下测1.1210,因之后公布的美上周初请失业金人数好于预期,提振美元,汇价进一步扩大跌势,周四欧盘下测1.12关口。

外媒经济学家评论称,由于欧元区经济增长和通胀抬头显得无力,预期欧银加息的时间将从2019年年末再推迟至明年,预期通胀在未来至少3年中都将低于2%目标位。

荷兰合作银行高级经济学家Julien Manceaux表示,欧银当前没有准备好加息,仅仅因为通胀表现疲弱,欧银将继续投资到期的资产至少至2021年。

巴克莱银行宏观研究负责人Ajay Rajadhyaksha指出,当下美联储和欧银都愈发偏向鸽派,如果其他内容仍保持不变,预期将扶助到经济增长和风险资产。

(三)中美新一轮贸易磋商传消息 中国3月制造业PMI仍向荣

据新华社周五报道,美国总统特朗普当地时间4月4日,在白宫椭圆形办公室会见了中国国务院副总理刘鹤一行。双方目前正在华盛顿进行第九轮中美经贸高级别磋商。

刘鹤表示,两天来,双方经贸团队进行了富有成效的磋商,特别是在经贸协议文本等重要问题上达成了新的共识。

特朗普表示,“我期待在双方达成协议之后,同习主席举行会晤,共同见证这一伟大时刻。”

美国财经频道CNBC及美媒CNN周四、周五时段报道指出,特朗普在周四会面前向记者透露,“当前在知识产权和相关关税领域仍有一些症结。如果达成协议,那么就会展开会面,我想说在之后的4周时间内应当会知晓。”

由于这一消息提振市场风险情绪,摩根士丹利世界指数周四触及6个月高点,标普500指数和道指周四双双收涨,纳斯达克则因特斯拉股价拖累略收跌。

周五时段,美国国家经济顾问库德洛表示,刘鹤一行将于周五会谈结束后返回北京,两国贸易谈判代表将在下周通过视频会议的方式继续会谈, 试图达成某种协议来解决长达9个月的贸易争端。

库德洛称:“现在还不能放松, 这是一个持续的过程。这些问题仍需要继续谈判, 但我们比以往任何时候都走得更远。”

据悉,除了知识产权问题以外,华盛顿还要求北京限制工业补贴,扩大对美国公司的政策开放,并增加购买包括农产品和能源在内的美国商品,从而缩小美国对中国的巨额贸易逆差。

后续消息请继续下周跟进。

额外补充的是,周一时段中国地区3月财新制造业PMI数据录得50.8,好于预期,高于荣枯线,给到市场对世界范围内经济前景黯淡担忧的舒缓。

(四)英国脱欧:欧盟紧急峰会迫近 寻求更为软性的方式或进一步推迟?

本周英国首相特蕾莎梅仍试图在距离4月12日带来前的一周内作最后的努力。

继周一展开的第二轮指示性投票对全部4项提案再度否决后,为避免无协议脱欧,周三英国下议院以313:312一票的优势,通过了工党议员Cooper提出的迫使首相梅要求进一步推迟脱欧的动议。

据悉,这一通过的提案内容将使得首相梅在4月12日之前向欧盟发起再推迟的请求,而推迟多久的拟定将由英国议会考虑。

与此同时,首相梅本周转向工党寻求跨党合作以找到更为软性的脱欧出路,同时梅去信欧盟要求进一步短期推迟脱欧。

在这份致信于欧盟峰会主席图斯克的罕件中,梅要求进一步推迟脱欧至2019年6月30日。

但据欧盟一高官透露,图斯克将提议长达12个月的灵活推迟,其中包括如果英国议会批准一项协议可以缩减推迟时间的选择。

首相梅在信中表示,僵局不能持续,不确定的继续给到英国政界信任的动摇。如果跨党合作无法在英国议会建立起一份统一的解决方案,议员们将对之后的出路方案作出投票表决。

BBC政治编辑Iain Watson指出,很有可能欧盟方面最终会通过图斯克的提议,缘于6月30日这一日期在逻辑上对欧盟而言恰是新的议会召开第一届会议的前一天。

需要提醒的是,欧盟首席谈判官巴尼耶此前强调,如果欧盟再度批准英国推迟退欧,应该是最后一次,这样才能保持欧盟的信誉。

而工党副把手Tom Watson周五在接受采访时透露,周四跨党交流充满建树性,双方都有推进,两党希望在创设性方案上达成一致,当然也包括二次公投的可能。

伴随下周12日的迫近,预期脱欧消息下周将更为纷扰,但在10日欧盟紧急峰会前英国或给出一份方案,以在10日拿到谈判桌上共商,无论是通过了协议还是其他。

下周重要经济数据和事件:

周一(04月08日)

14:00 德国2月季调后贸易帐

22:00 美国2月耐用品订单月率终值

重要事件:

美联储理事会举行公开会议,讨论“经济增长、监管放松与消费者保护法案”执行部分的拟议规则

08:30 日本央行行长黑田东彦在分行行长会议上发表讲话

20:45 欧盟银行业管理局主席恩瑞亚出席法国央行一场小组会议

21:00 挪威央行行长奥尔森发表讲话

22:30 瑞典央行副行长弗洛登出席有关抵押贷款市场发展的活动

23:45 法国央行行长维勒鲁瓦德加洛发表讲话

23:45 中国国务院总理李克强将于赴布鲁塞尔举行第二十一次中国—欧盟领导人会晤、赴克罗地亚举行第八次中国—中东欧国家领导人会晤并正式访问克罗地亚,至12日

周二(04月09日)

重要事件:

德意志银行和德国商业银行执行董事会分别开会决定是否继续进行并购谈判

欧洲理事会主席图斯克和欧盟委员会主席容克共同主持第21次中欧峰会,国务院总理李克强将代表中方出席

00:00 法国央行行长维勒鲁瓦德加洛发表讲话

20:05 瑞典央行副行长沃尔森就通胀目标发表讲话

21:00 IMF公布最新世界经济增长预测

周三(04月10日)

04:30 美国上周API原油库存变化

07:50 日本3月国内企业商品物价指数年率

16:30 英国2月工业产出年率、2月商品贸易帐

19:45 欧洲央行再融资利率

20:30 美国3月未季调(核心)消费者物价指数年率

22:30 美国上周EIA原油库存变化

重要事件:

美国总统特朗普与韩国总统文在寅会面

欧盟27国领导人将开会讨论英国脱欧的最新进展

美联储主席鲍威尔将出席美国民主党闭门会议,至12日

06:45 美联储副主席克拉里达在明尼阿波利斯联储主办的会议发表讲话

10:30 澳洲联储副主席德贝尔在美国商会发表讲话

14:15 日本央行行长黑田东彦发表讲话

19:45、20:30 欧洲央行公布利率决议、德拉基新闻发布会

周四(04月11日)

09:30 中国3月工业品出厂价格指数年率、3月居民消费品价格指数年率

14:45 法国3月消费者物价指数月率终值

20:30 美国3月生产者物价指数年月率、美国上周季调后初请失业金人数

重要事件:

瑞典央行行长英韦斯、副行长史金斯利在国际货币基金组织发表讲话

02:00 美联储FOMC公布3月货币政策会议纪要

10:30 澳洲联储副主席德贝尔发表演讲

21:30 美联储副主席克拉里达发表讲话

21:40 圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策发表讲话

21:45 纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

周五(04月12日)

待定 中国3月贸易帐

22:00 美国4月密歇根大学消费者信心指数初值

重要事件:

国际货币基金组织和世界银行春季会议举行,至14日

17:15 瑞典央行副行长弗洛登就经济形势和当前货币政策发表讲话

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