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【欧盘必读】杰克逊霍尔前瞻:鲍威尔讲话恐无法令任何一方满意

文 / 十门来源:FX168财经网

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FX168财经报社(香港) 周四(0822日)报道,继隔夜美联储7月纪要老调重弹,令市场预期失望之后,本周最重磅的杰克逊霍尔年会终于来袭,令参与者严阵以待。

由于今年年会将在美国当地时间22-24日召开,主题为“货币政策面临的挑战”,揭示今年年会的话题将与美联储7月决议上对货币政策框架做出的审核内容一致。

下半周中市场最多讨论的话题,无疑于对美联储主席鲍威尔讲话内容的前瞻。

由于7月纪要显示出美联储官员们对是否降息存在深化分歧,这也使得美联储在短短1个月经历的多项事态变化后,尤其是中美贸易关税9月博弈再袭之际,如何给到市场合理的沟通挑战着官员们的“脑力”。

美国金融届杰出评论记者Jacob Greber日内撰文指出,若特朗普隔夜宣称其是被选中的重塑美国贸易关系人选的口号确如其言,那么鲍威尔很可能是这场混战中首个被“咒骂”的人士。

继鲍威尔20182月上任以来,其任期已经受到特朗普“永久性”地威胁,本周的杰克逊霍尔将是至关考验。

7月纪要内容和上周末鲍威尔的讲话内容看,其不太可能获得白宫椭圆形办公室座位上总统的友谊,特朗普本周继续希望美联储很短的时间内降息不少于100个点,且重回危机时代的量化宽松模式。

由此,本周鲍威尔的讲话将需要解决金融市场,以及美联储内部的深度分歧。

纪要显示,目前美联储理事会中有至少3名委员在近日反对更多降息,敦促美联储按兵不动,若这一观点最终成为美联储的观点,则股市、债市参与者,以及特朗普团队将势必给出明显回应。

华盛顿地区政经届50年资深老兵Greg Valliere指出,存在无论如何鲍威尔都无法令任何一边满意的风险,尤其是特朗普。唯一能让特朗普舒心的恐怕是鲍威尔的辞职,但在美国立法程序上,这一点很难实现。

Valliere表示市场中对鲍威尔可能会使用自己的沟通方式,强调美国经济仍处于好的情形的预期也高涨,投资者可能将此解读为破坏下个月降息50个点预期的状况。

“若鲍威尔如此表述,则很可能9月降息的幅度仅为25个点,预示美联储降息的脚步不大也不快。”

管理1400亿美元资产的DoubleLine Capital公司分析师Jeffrey Gundlach本周透露,基于美联邦利率水平目前仍高于美债收益率曲线的任何部分,美联储对利率已经失控。还能有怎样的表现能够被称之为倒挂,每个人都在武断这件事,但我们确实出现了倒挂。

眼下美联邦基金利率区间在2.25-2.50%水平,高于2年期,10年期,30年期债券收益率曲线鸽子的1.51%1.55%2.03%

Gundlach预期鲍威尔7月决议中的政策中期调整,暗示美联储只是一次性的降息,而非一系列降息操作中的首次,难以维持。

“鲍威尔无法将信息持续连贯在一起,每次会议都有不同的内容出现。这点从2018年迄今美联储政策的转向上就很明显了。”

数位分析专家都在评论鲍威尔与市场沟通中出现的失误。

Valliere持续用口头的力量传递关于其能够撤换鲍威尔的信号,虽然这一事件在至今年冬季中美谈判能否达成协议前都不会发生,但在特朗普真正需要一个“替罪羊”前,他都会保持等待。

Valliere认为,政府开支大幅增加,但在预算开支上不设置纪律,同时还有不用买单的税改试验,财政刺激和货币政策足以令美国经济增长维持在2%附近,通过这类刺激政策的门槛很低了。

丹斯克银行表示,从美联储长期政策角度看,存在几项暗示揭示讨论正在升级,有委员讨论更为激进使用量化宽松,同时也分析如何包装策略,后者可能被设计为“在一段时间内平均实现2%的通货膨胀率”,意味着对利率的鸽派影响。

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